“大中型鋼鐵企業(yè)銀行借款總量在9月末出現(xiàn)同比下降，這是多年未曾出現(xiàn)的情況。”10月20日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副秘書長屈秀麗在接受《中國冶金報》記者專訪時表示，“未來，鋼鐵企業(yè)要適應資金緊張的‘新常態(tài)’，最重要的是提高盈利能力，同時在資金方面要優(yōu)化存量、做好增量。”

    作好長期應對資金緊張的準備

    今年初以來，在國家嚴控產(chǎn)能過剩行業(yè)信貸的背景下，很多鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)融資難、資金緊張的困難，成為影響鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)運營的主要難題。

    首先是鋼鐵企業(yè)銀行借款的增長趨勢發(fā)生了較大的轉向。雖然重點大中型鋼鐵企業(yè)銀行長期借款從2011年就開始出現(xiàn)下降，但短期借款和借款總量仍然呈現(xiàn)同比增長的趨勢。直到今年6月份，重點大中型鋼鐵企業(yè)的銀行借款總量出現(xiàn)環(huán)比下降，到9月末開始出現(xiàn)同比下降的情況。

    據(jù)了解，2009年以前的幾年，重點大中型鋼鐵企業(yè)銀行借款的年增長率均在20%以上，2010年以后增長率有所回落，但也保持在10%左右，2013年全年的增幅仍然達到9.68%。但今年初以來，銀行借款的環(huán)比增幅呈逐月減小態(tài)勢，全年可能出現(xiàn)負增長。

     從鋼協(xié)對十幾家銀行借款下降較多的鋼鐵企業(yè)的了解情況來看，這一現(xiàn)象的成因主要是有主動和被動兩方面的因素。一方面，在銀行貸款利率較高的背景下，鋼鐵企業(yè)為了減少財務費用，主動壓減銀行借款數(shù)量;另一方面，銀行對于鋼鐵行業(yè)的信貸收緊，對企業(yè)擴大貸款規(guī)模、到期續(xù)貸的管控較為嚴格，客觀上增加了鋼鐵企業(yè)貸款的難度和成本。

    “兩方面因素兼而有之，主動減少銀行借款的鋼鐵企業(yè)所占的比例還更大一些，如一些大型鋼鐵企業(yè)集團銀行借款同比下降幅度均在10%左右。”屈秀麗說，“這說明，鋼鐵企業(yè)正在主動適應資金緊張的外部環(huán)境。”

    其次是國家嚴控產(chǎn)能過剩行業(yè)信貸政策也使部分鋼鐵企業(yè)的融資更加困難。一方面，在國家政策的調控下，得到政策定向支持的小微企業(yè)、涉農(nóng)貸款等明顯增加，擠壓了受到政策限制的鋼鐵行業(yè)的貸款額度;另一方面，即便是在鋼鐵行業(yè)內(nèi)，銀行也采取了有保有壓的信貸政策，貸款額度向生產(chǎn)經(jīng)營狀況較好、信譽良好的大型國有鋼鐵企業(yè)傾斜，而其他企業(yè)的貸款額度則會相應減少。

    “沒有效益、負債率高、環(huán)保又不達標的鋼鐵企業(yè)，肯定是銀行壓縮貸款的對象。按照優(yōu)勝劣汰的市場競爭規(guī)律，這些企業(yè)將逐步被市場所淘汰。”屈秀麗說。

    屈秀麗指出：“短期內(nèi)，銀行業(yè)對鋼鐵行業(yè)的信貸政策不會出現(xiàn)大的變化，鋼鐵企業(yè)要作好長期應對資金緊張的準備。”

    現(xiàn)金流趨緊的內(nèi)因值得警惕

    所謂企業(yè)的現(xiàn)金流有三個組成部分，一是生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流，二是投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流，三是籌資活動形成的現(xiàn)金流。從今年的情況來看，這三方面構成均出現(xiàn)不利的影響，導致鋼鐵行業(yè)的現(xiàn)金流更加緊張。

    一是大部分企業(yè)鋼鐵主業(yè)仍處于虧損狀態(tài)。今年鋼鐵企業(yè)盈利狀況有所改善，但盈利能力仍較低，盈利主要集中在寶鋼、沙鋼等大戶，其他絕大部分企業(yè)鋼鐵主業(yè)仍然是虧損運營的。在虧損的狀況下，鋼鐵企業(yè)的現(xiàn)金流每周轉一圈不但沒有增值反而出現(xiàn)減值，生產(chǎn)經(jīng)營的所需資金在流轉中難以得到有效補充，這是導致鋼鐵企業(yè)資金困難的根本原因。

    二是產(chǎn)成品資金占用明顯增加。今年初以來，重點大中型鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)成品資金占用出現(xiàn)明顯上升，主要是來自市場的壓力所致。

由于供大于求持續(xù)發(fā)酵，鋼鐵企業(yè)銷售不暢，產(chǎn)成品出現(xiàn)滯銷;再加上鋼貿(mào)商遭遇信貸危機，資金較為緊張，其庫存和資金蓄水池的作用明顯萎縮，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫存出現(xiàn)明顯的由社會庫存向企業(yè)庫存轉移的趨勢。截至9月末，重點大中型鋼鐵企業(yè)產(chǎn)成品資金占用比年初增加了約150億元，增幅9%左右。

    三是應收賬款明顯上升，新的三角債風險正在形成。9月末，重點大中型鋼鐵企業(yè)應收賬款凈額同比增長16.78%，遠高于去年同期3.03%的增幅。在市場供大于求、企業(yè)競爭激烈的背景下，鋼鐵行業(yè)堅持多年的“不付款不發(fā)貨”原則正在逐步被打破。“產(chǎn)成品畢竟還在鋼鐵企業(yè)的手中，但應收賬款相當于在不給錢的情況下把產(chǎn)品給用戶使用，主動權已經(jīng)不在鋼鐵企業(yè)手里，面臨損失的可能性更大。”屈秀麗說。

    與此同時，應付賬款也出現(xiàn)明顯增長。9月末，重點大中型鋼鐵企業(yè)應付賬款同比增速也達到10.97%。雖然應付賬款增加有利于緩解鋼鐵企業(yè)的資金困難，但將使鋼鐵企業(yè)的商業(yè)信譽、原料供應等受到挑戰(zhàn)，不利于企業(yè)的長遠發(fā)展。新的三角債風險正在累積。

    對此，屈秀麗呼吁一定要避免形成新的三角債。“鋼鐵企業(yè)不能為了爭奪那點市場份額，使應收賬款大幅增長，結果產(chǎn)品價格降下去了，錢卻沒收回來。在整個制造業(yè)資金都非常緊張的情況下，應收賬款在未來有很大可能成為鋼鐵企業(yè)的損失。”

    四是企業(yè)在建工程、對外投資規(guī)模較大，也是引發(fā)企業(yè)資金周轉困難的因素。9月末，重點大中型鋼鐵企業(yè)有在建項目5000多億元，這部分資金在建設過程中難以帶來收益，而且還需要繼續(xù)投入資金續(xù)建，龐大的在建項目規(guī)模導致大量資金長期處于被占用狀態(tài)，嚴重壓縮了鋼鐵企業(yè)的現(xiàn)金流;對外投資3000多億元，平均收益率在3%左右，雖然高于鋼鐵主業(yè)的利潤率，但仍遠低于銀行貸款利率。此外，一些投資甚至存在收不回來形成損失的風險。

    “從企業(yè)的運營來看，資金緊張比效益下降更可怕。”屈秀麗說，“今年初以來，多家鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)債務違約等問題，警示了鋼鐵企業(yè)現(xiàn)金流斷裂的風險。”

優(yōu)化存量、做好增量緩解資金壓力

     “資金緊張的根源，在于鋼鐵企業(yè)的盈利能力較差。”屈秀麗指出，當前，最重要的是通過轉型升級恢復企業(yè)的盈利能力。“盈利是補充企業(yè)現(xiàn)金流的最重要手段。鋼鐵企業(yè)要以提高經(jīng)濟效益為中心，加快改革，通過品種結構調整、技術創(chuàng)新、強化管理等措施，提高自身運行質量和效益。同時，要盤活存量，做好增量”屈秀麗說。

     面對資金緊張、財務費用上升的嚴峻形勢，鋼鐵企業(yè)采用各種方法緩解資金壓力取得了明顯成效，值得相互借鑒。

    緩解資金困難，首先要解決存量問題，重點是減少資金占用、加速資金周轉。

     今年初以來，鋼鐵企業(yè)在存貨資金管理方面做了大量工作，尤其是在原燃料庫存占用資金方面效果明顯。如扣除產(chǎn)成品之后，重點大中型鋼鐵企業(yè)的存貨資金占用同比是下降的。尤其在鐵礦石庫存方面，過去鋼鐵企業(yè)習慣于備貨、冬儲，庫存量經(jīng)常達到2~3個月的用量。但這種現(xiàn)象今年明顯改觀，多數(shù)企業(yè)將鐵礦石庫存維持在正常生產(chǎn)的較低水平，大幅壓縮了鐵礦石資金占用，也避免了在今年鐵礦石價格大幅下跌的過程中出現(xiàn)潛虧的風險。

     在資金管控方面，河北鋼鐵集團、太鋼、包鋼、馬鋼、酒鋼等企業(yè)通過成立財務公司，實現(xiàn)了集團資金的集中管理，大量減少了分公司的資金占用，減少銀行貸款，使集團整體的資金使用效率大幅提高，同時也使財務費用明顯下降，在緩解資金困難方面發(fā)揮了重要的作用。

    此外，部分鋼鐵企業(yè)對在建工程和對外投資進行了清理。一方面，在建工程還需要繼續(xù)投入資金，對鋼鐵企業(yè)壓力很大;另一方面，在當前的市場情況下，在建項目投產(chǎn)之后能否不虧損還是未知數(shù)。“因此，企業(yè)應該重新審視當前的在建工程和對外投資，不該上的項目就停下來，沒有回報的投資就收回來。”屈秀麗說，“很多鋼鐵企業(yè)已經(jīng)開始進行這項工作，今年重點大中型鋼鐵企業(yè)的在建項目投資總額較去年沒有出現(xiàn)明顯上升。”

     在優(yōu)化資金存量的同時，還要做好增量。

     除了從銀行貸款等間接融資手段，鋼鐵企業(yè)也采取了諸多直接融資的措施。“近兩年，很多鋼鐵企業(yè)通過發(fā)行企業(yè)債券、中期票據(jù)、融資租賃等進行融資，對緩解企業(yè)融資難、融資貴的問題發(fā)揮了重要作用。”屈秀麗說。

     同時，鋼鐵企業(yè)海外融資的渠道也在拓展，不少企業(yè)通過在中國香港、新加坡等地成立的公司從當?shù)劂y行機構進行融資，充分利用海外相對寬松、低成本的資金。此外，部分鋼鐵企業(yè)通過與國外企業(yè)合作，也拓展了融資的渠道。

    還有一些鋼鐵企業(yè)通過引入戰(zhàn)略投資者的資金，擴大了資產(chǎn)總額，增加了企業(yè)的資本金，同時降低了自身的資產(chǎn)負債率。“國有企業(yè)改革下一步的重點將是股份制改革，吸引民營資本、外資和其他資金注入到國有企業(yè)中，這也有利于緩解企業(yè)自身的資金壓力。”屈秀麗說。