自2014年下半年起，鋼廠利潤明顯改觀。但是進入2015年以來、螺紋鋼、熱卷等鋼材價格大幅下跌，鋼坯價格甚至跌到了2000元/噸的低點。2月4日，鋼坯價格暫穩于2020元/噸。同時，用現有煤焦礦期貨品種的價格來核算，自去年9月中下旬開始，鋼廠利潤也在大幅縮減。這表明隨著期現貨市場鋼價的暴跌，鋼廠利潤受到大幅擠壓。

    鋼廠利潤受到擠壓的原因主要有三點，一是鋼鐵業“三低一高”成為新常態。低增長——生產消費量在峰值平臺波動發展。低效益——市場競爭異常激烈，經營困難長期存在。低價格——鋼價總體處于絕對低位。高壓力——環保治理保持高壓態勢，金融環境不利于鋼鐵產業，資金壓力較大。二是固定資產投資、房地產投資增速放緩。三是鋼鐵產能并未有實質性的縮減，而需求又較為疲軟。

    今年春節在2月中旬，鋼坯價格在需求降至冰點的情況下，2000元/噸的低點岌岌可危，鋼廠進入負利潤時代。鋼廠要想維持利潤，必須滿足三大條件：一是債務明顯削減，企業財務費用明顯下降;二是需求回升，鋼價維持在成本之上，且具有相當長的穩定性;三是內需增量不足的情況下，出口彌補，且增量足以抵消國內消費增量不足的部分。顯然，企業債務在鋼企低利潤的情況下削減無望。需求方面，房地產企業進入正常利潤時代，投機資金瘋狂進入的時代已一去不復返。國內房地產需求增速下行，因此只有依靠基礎建設項目。

    2014年10月至2015年1月，國家發改委連續批復約1.44萬億元的基礎建設項目，維穩態度明顯。2月4日，央行公布降準0.5個百分點，向市場釋放約0.9萬億元的資金。央行放水，一大目標是解決“鐵公基”的資金來源問題。另一方面，銀行方面消息，2015年新增貸款將進一步超2014年的9.78萬億元，達10.5萬億。這也遠超2009年“4萬億元”時期的9.5萬億元新增貸款。這對鋼價的刺激與帶動值得關注。但是在供需格局未改的情況下，價格或難以維持，鋼價或再現從年初跌至年尾的現象。出口方面，受退稅政策影響，今年國內或難保持2014年的出口量。因此，2015年鋼材需求仍難言改善。

    從成本方面看，國外礦山的債務同樣沉重，四大礦山Vale、Rio、BHP、FMG分別負債293、258、161、36億美元，噸礦的資金成本在15—25美元。但四大礦的開采成本十分低廉，均表示不減產，礦價再低也不會停產。尤其是巴西淡水河谷，因巴西雷亞爾貶值以及利率暴升，2014年凈利潤為負，依然明確表態不會減產。大商所鐵礦石期貨與新交所掉期應聲下跌。這讓礦價的成本支撐愈加疲弱。高債務與低成本，讓國外礦山在2015年不會采取大規模的壓產措施，礦石供需矛盾也難得到根本性的解決，部分高成本礦山將逐漸被擠出中國市場。鋼企也會隨著礦價的低位徘徊而獲利。但在需求疲弱的情況下，其成本支撐較弱，鋼價的節節下移又減弱了市場采購的預期。這已經形成了一個惡性循環，鋼廠利潤難言改善。

    總體來看，鋼廠利潤仍難言持續改善。未來需求與供給的矛盾仍是困擾鋼廠的主導因素。近期鋼價雖然在政策刺激下有所反彈，但引發行情下行的仍然是礦價下跌與真實需求的疲弱。