5月份熱軋卷板價(jià)格再度上演單邊調(diào)低。美聯(lián)儲(chǔ)量寬規(guī)模再度縮減100億美元至450億美元，同時(shí)俄烏局勢(shì)告急導(dǎo)致地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫，國(guó)際大宗商品CRB鋼價(jià)指數(shù)在5月份下滑2.6%，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)也呈現(xiàn)持續(xù)下滑，熱軋卷板期貨在5月份最高跌幅達(dá)到了4%，期螺更是下跌達(dá)到了6%，資本市場(chǎng)的利空釋放以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)制造業(yè)需求的低迷導(dǎo)致的成交疲軟和鐵礦石融資風(fēng)險(xiǎn)在本月的發(fā)酵，使鋼價(jià)整體呈現(xiàn)單邊調(diào)低。而相比較受到地產(chǎn)行業(yè)沖擊拖累較為明顯的螺紋鋼市場(chǎng)，板材產(chǎn)品的調(diào)整力度略緩，而從區(qū)域的表現(xiàn)上來(lái)看，熱軋卷板南北區(qū)域的價(jià)差或者是自身的價(jià)格優(yōu)勢(shì)也伴隨著市場(chǎng)的調(diào)節(jié)而自由展開(kāi)，南強(qiáng)北弱格局在5月表現(xiàn)較為突出。不過(guò)，五一節(jié)后熱軋卷板市場(chǎng)資源新增量緩慢，同時(shí)國(guó)內(nèi)流通市場(chǎng)熱軋卷板庫(kù)存量持續(xù)保持下降勢(shì)頭，這成為鋼價(jià)向下調(diào)整最有力的支撐。在粗鋼日產(chǎn)持續(xù)拔高帶動(dòng)下，5月份鋼廠減產(chǎn)檢修力度的增加以及人民幣大幅貶值提升出口價(jià)格優(yōu)勢(shì)等使國(guó)內(nèi)鋼材資源的內(nèi)消壓力略有緩解，國(guó)內(nèi)一線鋼廠熱軋訂貨比例雖與3月份持平，但整體均價(jià)仍未運(yùn)行至3月份低位，價(jià)差仍舊保持在60-70元左右。不過(guò)，從目前整理的數(shù)據(jù)以及市場(chǎng)的調(diào)整情況來(lái)看，6月份熱軋卷板市場(chǎng)或仍較不樂(lè)觀，鋼廠檢修量下降、國(guó)內(nèi)資源投放量增加加之鋼市資金面趨緊導(dǎo)致市場(chǎng)流通活躍度受限等等，市場(chǎng)價(jià)格趨弱調(diào)整的空間或仍舊存在。

  1、6月份一線鋼廠熱軋卷板資源投放量繼續(xù)上升市場(chǎng)價(jià)格仍存向下壓力

一線鋼廠熱軋卷板協(xié)議戶訂貨比例與國(guó)內(nèi)熱軋價(jià)格變化相關(guān)圖，從圖中能夠明顯地看出，熱軋卷板價(jià)格運(yùn)行變化趨勢(shì)與訂貨比例呈現(xiàn)較突出的負(fù)相關(guān)關(guān)系。而市場(chǎng)價(jià)格與訂貨比例的運(yùn)行峰值與谷值的相關(guān)時(shí)間點(diǎn)也最多保持在一個(gè)月左右，所以，通過(guò)訂貨比例的變化值反向測(cè)算熱軋價(jià)格的運(yùn)行方向具有較強(qiáng)的參考意義。

  據(jù)跟蹤統(tǒng)計(jì)的6月份一線鋼廠加權(quán)訂貨比例是上升了至了90%。其中首鋼華北、華東、中南等所有地區(qū)的協(xié)議戶發(fā)貨量是達(dá)到了月協(xié)議量的100%，唐鋼按照40%的協(xié)議交貨，邯寶則要求一般協(xié)議戶按照100%的協(xié)議量交貨，本鋼則要求100%的交款訂貨，從5月份一線鋼廠對(duì)協(xié)議戶的資源投放量來(lái)看，整體是出現(xiàn)一定的上升，在粗鋼產(chǎn)量持續(xù)攀高的壓力下，熱軋卷板流通市場(chǎng)資源的壓力在6月份繼續(xù)增加，出口分流能力則受到合金鋼出口的貿(mào)易摩擦在近幾個(gè)月來(lái)逐漸下降，而相對(duì)比，高附加值產(chǎn)品的出口量則占到了國(guó)內(nèi)主要鋼廠板材出口的90%以上，而90%的加權(quán)訂貨比例與5月份84%的加權(quán)訂貨比例相比有一定上抬，預(yù)示6月份整體市場(chǎng)的價(jià)格仍有一個(gè)繼續(xù)探底的訴求，6月份熱軋卷板價(jià)格或?qū)⑹軌豪^續(xù)走弱。

  2、國(guó)內(nèi)熱軋卷板產(chǎn)量創(chuàng)年內(nèi)新低 中厚寬鋼帶與薄寬鋼帶增減差異化突出

  據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-4月份全國(guó)冷軋薄板產(chǎn)量達(dá)到1029.25萬(wàn)噸，同比去年增長(zhǎng)10.64%，增速減慢0.9個(gè)百分點(diǎn);冷軋薄寬鋼帶產(chǎn)量1360.75萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.42%，增速環(huán)比是下降2.28個(gè)百分點(diǎn)。相比較冷系產(chǎn)品，熱軋系資源整體的增速下降得更為明顯。(詳見(jiàn)表1)中厚寬鋼帶1-4月份的總產(chǎn)量同比更是出現(xiàn)下降。其中4月份中厚寬鋼帶產(chǎn)量是941.17萬(wàn)噸，創(chuàng)下年內(nèi)的新低。熱軋薄寬鋼帶產(chǎn)量雖仍舊保持增速，但是增速環(huán)比是明顯下降。而從市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，無(wú)論是鋼貿(mào)商還是鋼廠都切身地感受到了，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)冷軋、酸洗的鋼貿(mào)商正在逐漸增多，首鋼、新金、邯鋼等均增加冷軋基料和品種鋼的自用量，同時(shí)安鋼、漣鋼、沙鋼等鋼廠的冷軋項(xiàng)目也在后期投產(chǎn)，熱軋商品量或也將受到影響。

  從商品生產(chǎn)以及發(fā)展的自然規(guī)律來(lái)看，隨著市場(chǎng)透明度的提升以及產(chǎn)品盈利的縮小或者是虧損的加劇，中間商品或面臨著逐漸被取代的命運(yùn)，像國(guó)際市場(chǎng)上就沒(méi)有熱軋帶鋼這一品種，而熱軋卷板作為冷軋產(chǎn)品的基料，無(wú)論是產(chǎn)品的光澤程度上還是其硬度、強(qiáng)度上，都有足夠的吸引力，更不用說(shuō)是鋼廠追求高附加值產(chǎn)品以及當(dāng)前冷熱軋價(jià)差逐漸縮小的情況下。但是熱軋卷板商品總量?jī)H次于螺紋鋼，而其以較強(qiáng)的市場(chǎng)敏感度和較迅速的價(jià)格變化成為鋼市成品材價(jià)格調(diào)整的風(fēng)向標(biāo)，而隨著冷熱軋產(chǎn)品的價(jià)格差逐漸縮小以及冷軋商品量的增多，熱軋市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)或也將逐漸突顯。因此，我們判斷其難以被取代，市場(chǎng)的調(diào)整會(huì)隨著時(shí)代的發(fā)展以及整體的需求而自身調(diào)節(jié)。

  表1 熱軋卷板與冷軋卷板產(chǎn)量變化對(duì)比圖

  3、熱軋卷板庫(kù)存創(chuàng)一年半低點(diǎn) 成價(jià)格下方最強(qiáng)支撐

  5月份熱軋卷板市場(chǎng)在較強(qiáng)的國(guó)內(nèi)外利空壓制下，市場(chǎng)的整體調(diào)整幅度相對(duì)不大，主要支撐動(dòng)力則是來(lái)自于低位的社會(huì)庫(kù)存量。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月24日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市熱軋卷板庫(kù)存總量在318.4萬(wàn)噸，其中上海市場(chǎng)72萬(wàn)噸，天津市場(chǎng)21萬(wàn)噸，廣州市場(chǎng)68.6萬(wàn)噸，總庫(kù)存量創(chuàng)下了近一年半的低位，并且較去年同期已縮小超1/3，部分下降超半。

  從各區(qū)域的表現(xiàn)上來(lái)看，上海市場(chǎng)現(xiàn)有庫(kù)存量較春節(jié)后高位下滑22.5%，天津市場(chǎng)下滑31.3%，廣州市場(chǎng)下滑18.3%。社會(huì)庫(kù)存量的持續(xù)下滑是當(dāng)前熱軋卷板價(jià)格下方最強(qiáng)的支撐動(dòng)力所在。而5月份熱軋卷板市場(chǎng)南強(qiáng)北弱，南北價(jià)差進(jìn)行了有效地回歸，以天津和上海為例，截至發(fā)稿時(shí)，5.5mm普碳熱軋卷上海售價(jià)為3370元，天津?yàn)?/span>3260元，價(jià)差在110元，基本運(yùn)行至以往平均水平，這樣的價(jià)格差有利于南北資源的流通。

  4、熱軋產(chǎn)線檢修量下降 鋼廠優(yōu)惠暗增 市場(chǎng)陰霾不減

據(jù)統(tǒng)計(jì)，5月份鋼廠熱軋產(chǎn)線檢修減產(chǎn)量相對(duì)較多，總共有七家鋼廠分別安排的有減量操作，減產(chǎn)總量達(dá)到62.5萬(wàn)噸。其中本鋼2300mm熱卷軋機(jī)檢修時(shí)長(zhǎng)半月，影響產(chǎn)量12萬(wàn)噸。天鐵1780mm熱卷軋機(jī)檢停產(chǎn)檢修，預(yù)計(jì)影響8-10萬(wàn)噸產(chǎn)量，沙鋼、普陽(yáng)、馬鋼、通鋼也分別安排了17萬(wàn)噸、3.5萬(wàn)噸、5萬(wàn)噸、7萬(wàn)噸的減產(chǎn)操作，首鋼遷安公司對(duì)1580mm熱卷軋機(jī)檢修，影響產(chǎn)量約在8萬(wàn)噸左右。而6月份，目前僅獲悉天鐵高爐檢修影響到熱卷的鐵水供應(yīng)，預(yù)計(jì)達(dá)到8萬(wàn)噸左右，其他鋼廠的檢修操作目前暫無(wú)。

  另外，國(guó)內(nèi)主要鋼廠出臺(tái)的6月份熱軋卷板價(jià)格政策保持穩(wěn)中有降基調(diào)，其中寶鋼下調(diào)80元。首鋼、河鋼、武鋼、太鋼、鞍鋼和本鋼新政均維持平盤，但是部分優(yōu)惠相應(yīng)增加，對(duì)市場(chǎng)情緒起到較負(fù)面的影響。同時(shí)，上游原料鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格近來(lái)持續(xù)低迷，尤其是受融資礦影響進(jìn)口礦價(jià)格大幅走低，本來(lái)是有利于我國(guó)鋼材生產(chǎn)環(huán)節(jié)的成本下移，利潤(rùn)擴(kuò)大或者是虧損減小，但是在當(dāng)下競(jìng)爭(zhēng)激烈、淘汰產(chǎn)能速度加快以及行業(yè)性低迷的情況下則成為影響并拖累成材價(jià)格走低的因素，成為降低成材價(jià)格運(yùn)行重心的主要制約點(diǎn)。

  因此，無(wú)論是從市場(chǎng)資源整體的減量操作上來(lái)看還是鋼廠生產(chǎn)成本下移以及暗中的優(yōu)惠增加等操作，都使得當(dāng)下的鋼市支撐動(dòng)力顯得較為薄弱，隱患仍存。