由于國內貨幣政策轉向定向寬松、制造業連續三月回暖上升、加上鋼價跌至年內低谷，消化前期宏觀利空等因素，5月下旬建筑鋼材價格現止跌企穩跡象。截至5月30日杭州市場20mmHRB400螺紋鋼價格報3110元/噸，與沙鋼同規格品種價差縮小至70元/噸。

  制造業PMI回升、微刺激政策加碼，利好因素正在積聚，不過短期建筑鋼材需求難改善

  中國制造業PMI指數為50.8%，較上月上升0.4個百分點，主要是政府微刺激政策效應逐漸顯現。各分項指數中，生產指數升至52.8%、新訂單指數升至52.3%，產成品庫存降至47.1，均顯示制造業需求正在回暖。

  5月份匯豐制造業PMI終值49.4，為4個月來最高，雖然產出指數連續第四個月下滑，但是新訂單指數重回榮枯線上方，新出口訂單指數擴張至53.2，顯示中小企業內外部環境有所改善。

  不過，5月中國制造業PMI原材料庫存指數由48.1%下滑至48%、河北鋼鐵PMI新訂單指數由59.8%回落至51.1%，表明制造業仍處去庫存化階段，對鋼材等原材料以按需采購為主，鋼市需求回暖可能會滯后。

  由于供求矛盾加劇、銀監會仍將嚴控房地產貸款風險等因素，樓市仍處于調整期。同時，土地財政的收縮也影響到了鐵路、公路等基建投資，加上6月南方梅雨天氣到來，均對建筑鋼材需求帶來不利影響。1-4月份全國鐵路基建投資同比增長5.2%，增速較1-3月下滑3.7個百分點;公路建設完成投資同比增長12.9%，較1-3月下滑4.3個百分點。

  為此，央行和銀監會表示定向降準”和再貸款力度將加大，對“三農”、小微企業、戰略性新興產業、棚戶區改造、保障性住房建設等重點領域和行業著重支持，進一步降低實體經濟融資成本。綜合來看，短期內國內建筑鋼材需求難有明顯改善，不過利好因素正在積聚。

鋼企盈利好轉，粗鋼日產量攀至年內高位，后期上升動力不強

  據中鋼協數據顯示，1-4月份國內大中型鋼企虧損11.4億元，其中4月份盈利12.25億元，較3月份增加6.95億元。鋼企盈利狀況好轉、成品材庫存下滑、天氣轉暖等是推高粗鋼產量上升的主要因素。

  5月上、中旬全國大中型鋼企粗鋼日產量182.41萬噸、180.05萬噸，分別創歷史最高及第三高。考慮到3-6月份是全國粗鋼日產量的高峰期，以及終端需求不旺，預計6月產量較上月變化不大。

  據監測，截至5月30日唐山高爐開工率為86.36%，較上周回落0.65個百分點;全國163家樣本鋼廠高爐開工率88.12%，較上周回落0.55個百分點。雖然這兩個指標依然處于高位，但上升動力也不強。

  重點鋼企及中間庫存繼續下滑

  今年3月份以來，國內重點鋼企加快成品材去庫存速度，截至5月中旬末達1499.78萬噸，較上月中旬末下降5.2%。5月份河北鋼鐵PMI成品材庫存指數45.7%，較上月回升13.5個百分點，連續三月處于收縮區間，不過去庫存速度有所放緩。

  與此同時，全國鋼材社會庫存已持續下滑13周，截至5月30日降至1424.03萬噸。其中，建筑鋼材(螺紋鋼、線材)社會庫存較2月底高位下降38.7%，較去年同期下降22%。一方面鋼貿商庫存壓力不大，仍有一定需求;另一方面步入鋼市傳統淡季，鋼貿商向鋼廠訂貨仍然謹慎。

  短期內礦價仍然承受下行壓力

  截至5月30日，62%澳大利亞粉礦到岸價報90美元/噸，較上一交易日大跌5美元/噸。同期，進口鐵礦石港口總庫存攀升至11588萬噸，再創歷史新高，短期內礦價仍然承受下行壓力。

  不過，截至5月30日，全國礦山開工率已降至67.9%，較上周下滑3個百分點。截至5月23日澳洲、巴西、印度鐵礦石出口運量1742.9萬噸，較上周下滑123.7萬噸。如果海外礦山發貨量繼續下滑，將減緩供給壓力，考慮到海外鐵礦石發貨到國內港口需兩周至一個月左右，那么后期礦價下跌空間將有限。

  總體來看，制造業景氣度回升、微刺激政策繼續發力均給予市場一定信心，鋼價繼續下跌動力不強。目前粗鋼日產量已處于年內峰值，后期上升空間有限。不過，鋼市需求恢復仍然緩慢，尤其是建筑鋼材需求短期內難有改善。同時礦價仍處弱勢，導致鋼材成本繼續下移，短期內建筑鋼材價格或震蕩運行，部分市場、部分緊缺規格存在階段性反彈需求。